《web only》寶來投資報告--TFT LCD面板(第四季持續反彈)
摘要
1.面板價格從6月見高點後，主流的15”、17”監視器面板價格已下滑30%，這波面板價格的跌幅已與上次跌幅相當，面板跌價已深，面板價已接近成本、加上旺季將屆，再下滑的空間有限，面板價已達滿足價位。 2.面板在下跌三成後，年底旺季需求仍然呈現混沌不明的狀況，最重要的關節在於LCD監視器零售價尚未充分反應面板跌價，使得終端消費者呈現觀望態度，預期10月以後，通路上的舊庫存在去化後，LCD監視器零售價將會有進一步的降價動作，因此先前受到壓抑的終端需求將陸續浮現。 3.9月下旬面板跌幅縮小，價格的止穩有助於下游客戶需求的開出，10月在LCD監視器的需求增溫下，第四季預期面板產業將價格止穩、需求上揚13~15%。 4.就國際競爭而言，台灣廠商為面板的專業廠，當面板產業基本面翻多的時後，專業廠股價的爆發力超越南韓集團企業，而在景氣低迷的時後，拉回的壓力也相形較大，所以不能一概以南韓Samsung、LG Philps為全球面板的龍頭廠商，就會較受投資人青睞看待，而必需瞭解面板景氣所在位置，而採取不同的投資趨向。 5.第二季面板噴出行情在反應P/E的低估，下半年的反彈行情在反應跌深後面板廠商的P/B價值低估，這波第四季面板反彈行情，友達上看53元(1.9x P/B) 、奇美電55元(2.0x P/B)，以目前的股價仍隱藏15~20%的上漲空間，高點將在11月下旬以前看到。
台灣、南韓面板廠商企業競爭力雷達圖
資料來源：寶來證券研發部整理
